李松长城证券：走势超预期关注低估值强周期股

李松长城证券：走势超预期关注低估值强周期股 更新时间：2010-7-26 0:06:05 　　本周市场走势超出预期，在周期类个股逐渐活跃的同时，主题类个股也不甘寂寞。以上海本地股重组题材为代表的兼并重组类个股近期表现突出，其它如区域板块、手机支付、新材料、新能源、医药生物等个股纷纷止跌反弹。其中许多个股出现连续大幅拉升的走势，给市场树立了赚钱的效应，有效激活了人气，量能方面上海市场绝对成交金额开始超过1000亿元，在市场个股平均价格大幅调低之后，该量能将有效保持交投的活跃度，对市场信心提振起到很大作用。

行情升级强者恒强显现

对于目前的大盘走势，随着行情的升级，个股将出现强者恒强的现象，前期严重超跌、估值偏低是周期性行业展开反弹的重要基础。目前金融服务行业动态市盈率仅有11倍，采掘和黑色金属在14倍左右，化工、建筑建材、房地产行业的动态市盈率也都不足16倍。在市场人气逐步转暖的背景下，周期性行业的估值存在进一步提升的动力。

银行股下跌空间封杀

尽管近期行情还会有反复，比如在急速上涨后回踩2500点整数关口，但这将会更加有利于后市的健康稳步上行。7月份以来，国内经济继续保持高增长、低通胀格局，影响全球金融市场的欧洲债务危机明显缓解，农业银行A股和H股顺利上市，大盘蓝筹股的估值降至较低水平，诸多因素共同促成了股市企稳回升的势头，股指期货市场也呈现出见底的迹象。自期指4月16日上市以来，当月合约价格近期首度升至30日均线上方，技术面开始转强。企业业绩有了明显的提升，特别是中央企业上半年盈利同比增长近六成，作为上市公司盈利状况的一个缩影，表明企业盈利微观层面的状况仍良好，对大盘持续反弹是强有力的支撑。管理层一个引人注目的动作是，农业银行快速进入指数成份股和融资融券标的股。这一举措被市场解释为管理层发出的维稳信号，同时也为农业银行护航资金加上了“保险”。农行被维稳，即使证监会下周一审议光大银行A股上市计划，但总体对于中期这波反弹趋势的影响不大，银行股作为最大权重的板块短期没有下跌空间。

低估值周期股潜力最大

虽然当前宏观经济金融环境仍复杂多变，银行业持续健康发展面临多方面的挑战，特别是政府融资平台、房地产、过剩产能等领域的风险值得关注。不过，这些内容也都是老掉重弹了，前期市场大跌已经将上述问题进行消化。对于宏观走势和政策的判断，温家宝总理在西安已经表达的非常明确。政策方面，实际上可谓明紧暗松。

在这种市场预期下，估值处历史低位的周期性板块具备了一定的反弹基础，前期超跌的权重周期类板块开始活跃。最突出的是煤炭资源类股票领涨，工程机械、化工、设备制造、钢铁等个股也渐渐盘出底部。这说明作为宏观调控的重点周期性行业，在持续走强的背后是市场主力认识的转变，更多的认为紧政策的阶段已经过去，下半年或进入政策放松阶段。估值严重低估板块重新得到市场资金的热烈追捧，价值投资风格有再次成为市场主流投资的可能，市场风格就此开始转换。正向以钢铁、地产、石化、资源等为代表的周期类股票。由于其低估值与安全边际远高于中小板和创业板中高估值成长股，再加上金融板块占到沪深300的权重接近30%，其估值水平是所有板块中最低的，后市有强烈的反弹愿望。在市场预期出现明显好转后，估值低的周期类板块有可能成为此轮反弹的领涨板块。

从市盈率、市净率等多个指标来看，A股市场估值接近历史低位，对于长期投资者来说应该非常具有吸引力，继续下跌的空间有限，投资者聪明而且清醒地知道，去年股票的涨幅可观，如果企业和上市公司的赢利能力还在恢复之中的话，那么阶段性地获利了结，再等待业绩的确定表现是很正常的， 那么下一步，投资者应该作何选择呢？建议投资者继续把握金融、地产、钢铁、煤炭、石化、资源等周期性品种主线，并持续关注中报业绩增长明确，具有绝对投资价值的强势个股机会，周期类个股的上升周期正在慢慢形成。

卡尔拉格斐包包

BY FAR

amiparis