机构精选 2股绝佳买入机会

机构精选 2股绝佳买入机会 更新时间：2011-3-8 9:03:41

祁连山：受益甘肃水泥需求陡增 　　事件：我们近日对祁连山和甘肃省建材协会进行了现场调研。祁连山近期刚刚下达涨价通知，除了平凉市场外，其余市场平均上涨15-20元。甘肃省十二五规划基本确立，固定资产投资未来5 年年均增长25%，兰州新城等大量新项目将于今明两年开工建设，十二五末甘肃水泥需求容量将达到7000万-8000 万吨。该公司长期规划也发生变化，预计2015 年末，总产能达到4500万吨。　　点评：祁连山在2010 年甘肃境内投产9 条生产线，2011 年将投产6 条生产线的情况下，近期仍然上调水泥价格，说明实际需求情况超出我们预期。长期看，在甘肃固定资产投资快速发展4 年之后，十二五固定资产投资仍将保持年均25%的增长，其中85%以上来自基建投资拉动，甘肃水泥市场容量陡增，2015年末将达到7000万-8000万吨，水泥需求年均增长超过接近20%，超出我们之前预期的2015 年末达到5000万-6000 万吨，年均增长10%～15%。　　此外，祁连山所在区域受国家房地产调控影响很小，基建需求占水泥需求的80%以上。因此，该公司增长和盈利来自政策面的不确定性影响较小。　　因此，我们分别上调祁连山今明两年盈利预测13%和40%至1.81 元和2.6元。主要上调了价格、毛利率以及费用率的假设。　　按照调整后盈利预测，祁连山2011 年和2012 年市盈率分别为11.6倍 和8倍，估值具备吸引力，我们给予其推荐评级。总体而言，我们强烈推荐的理由有二：1）估值应获溢价：甘肃十二五规划拉长了甘肃水泥市场景气度，扩大了甘肃水泥需求容量，巨大的市场前景首先应提升祁连山的估值，祁连山应当获得高于行业平均水平的估值。2）明年新增供给大幅缩减而需求仍将快速增长，盈利能力将进一步提高，盈利预测未来仍有提升空间。

天音控股：进军移动互联网领域 　　事件：天音控股近日发布公告称，经该公司第五届董事会第十六次会议审议，同意该公司的控股子公司天音通信与Opera在中国境内设立合资公司，合资公司注册资金为人民币1.35亿元，天音通信公司现金出资人民币9000万元，在合资公司中控股。合资公司的主营业务为手机浏览器产品，及基于之上的内容运营和服务提供，合资公司将进行手机浏览器产品研发、品牌塑造、市场和用户的发展，争取短时间内在国内手机浏览器领域达到领先地位。　　点评：Opera是全球领先的手机浏览器，Opera的渲染引擎与服务器压缩技术先进，通过服务器压缩技术，Opera最多可以节省90%的流量。更为重要的是，Opera手机浏览器支持几乎所有智能手机，全球范围的用户数超过1亿人，2010年用户增速高达82%。　　Opera公司近日公布的2011年1月份移动网络报告显示，其手机浏览器完成历史性突破，用户总量超过了1亿人，其中Opera Mini9036万人、Opera Mobile1500万人。Opera公司还表示，这些只是那些手动下载了Opera浏览器的用户，不包括直接使用运营商在手机上预装Opera浏览器的，另外Opera Mini支持的手机型号已经超过3000 款。Opera Mini for iPhone获得苹果的官方认证允许放置在App Store的当天，首个24小时内下载量就超过100万，火爆的程度超预期。　　我们认为，天音控股与Opera强强联手拓展中国市场前景十分广阔。Opera目前占据中国手机浏览器市场份额第二位，市场占有率为16.67%。Opera拥有成熟的浏览器技术和全球过亿的庞大的用户群；天音通信是中国最大的手机分销商之一，2010年前三季度公司销售手机2756万台，拥有巨大的潜在用户群。我们认为两者的结合将大幅提高Opera手机浏览器产品在中国的市场份额。　　我们认为，移动互联网是天音控股未来发展方向，在盈利方面，我们的研究显示，手机浏览器目前有两种成功的盈利模式--预装收费模式与后向收费模式。合作双方将多渠道推广手机浏览器业务，我们预计，三年内合资公司在中国将发展至1.5 亿以上的用户规模。通过Opera手机浏览器这一移动互联网平台，天音未来将推广其手机阅读与手机游戏等内容应用服务。　　在投资方面，我们预计天音控股2010-2012年每股盈利分别为0.36元、0.60元、0.82元，业绩年均复合增长率50%以上，我们给予天音控股2011年30倍市盈率，目标价18元。

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