中亿财经网讲讲趋势没变这轮牛市尚未走完

股市预测 中亿财经网讲讲趋势没变这轮牛市尚未走完 2020-11-12 338 0 核心结论：宏观上，多头和空头的循环是客观规律，不可避免。微观上，即使是中亿财经网，的牛，其产量也与多头和空头高度相关。吸取历史教训，牛市走向顶峰一般有两大信号：基本面和情绪方面走向顶峰。这次牛市还在三轮两轮驱动中。在市场结构的阶段性再平衡中，中短期金融较好，中长期主线仍是代表转型升级的科技。

最近，投资者密切关注美国大选，市场情绪也随之波动。对我们认为人来说，更重要的是认清大市场的格局和背景。我们从2019年1月开始就一直强调，这是一个大约三年的牛市。对于投资来说，认清牛市熊市周期是非常重要的。这份报告详细描述了分析牛市的思维。

从时间上看，美股一个完整的牛市熊市(包括震荡)平均持续20年，牛市平均持续12年，熊市平均持续2年左右，震荡市场平均持续6年，时间比为6: 1: 3。至于a股，以上证指数描绘，a股自1991年以来经历了“牛市-熊市-震荡行情”五个周期，现在处于牛市和熊市的第六个周期。a股牛市-熊市周期5-6年，牛市平均2年，熊市平均1年左右，震荡市场平均2年，时间比为4: 2: 4左右。

由于a股波动较大，时机的战略价格相对较高，所以需要对多头和空头的背景有清晰的了解。在1991年以来的五轮a股牛市和熊市周期中，上证指数在牛市区间的年化涨幅分别为255%、125%/44%(第二轮有两个牛市)、112%、142%和207%。剔除第一个极值后，平均值为126%，熊市区间的年化涨幅分别为-61%和-54%，与美股相比，道琼斯指数在牛市的年化涨幅平均为20%，在熊市的年化跌幅平均为29%。

牛熊轮回之所以存在，是因为人性不可改变，贪婪和恐惧永远存在。理性经济人假设只存在于理论中，现实生活中人是有限的、理性的。当市场上存在大量噪声交易者时，会带动市场情绪和市场估值的变化，导致价格越来越偏离真实价值，形成系统的估值偏差，从而出现股市的牛市-熊市过渡。

我们以最受欢迎的a股公司贵州茅台为例。如果投资者在2007年达到230的高点。自1元买入并持有(截止2020年11月6日，下同)，累计涨幅可达648。3%，对应16。如果在2008年84%的低点，年化增长率为9%。自从2元买入并持有后，累计涨幅可以达到1945%，对应28。6%的年化增长率；如果投资者处于266点的12年高点。自从1元买入并持有后，累计涨幅可以达到547。1%，对应25。年化涨幅2%，如果买入并持有14年最低点118元，累计涨幅可达1359。1%，相当于年化增长48%。让我们从另一个角度来看分析。以贵州茅台为例。2016-2020年年度增减56。5%/111 .9%/-14 .2%/103 .5%/45 .4%，其对应的归属于母亲的净利润为7。8%/62%/30%/17%/11 .1%(20年20Q3)，可以发现贵州茅台去年和今年的基本面数据不如往年，但收益还是可观的。这种基本面差，股价表现好的根本原因在于市场背景不同。19年以来，市场一直处于牛市，牛市的涨幅会更高。当然，选择一家优秀的公司是首要前提，如果投资者在2007年中石油有48的高股价。自6元买入持有，累计跌幅可达-86。9%，对应-14。年化下降5%。

综上所述，我们可以发现，投资者在选择股票时，首先选择的是优质公司。如果他们选择糟糕的公司，他们在牛市或熊市中得不到收益，他们选择

(1)在2007年6月05日至7月10日的牛市中，上证指数于2007年10月16日达到6124点的峰值，结束了2005年6月以来的513点。6%，随着宏观政策的不断收紧，基本面见顶，所有a股回归母亲的净利润从07Q1上升到最高点80。7%，并保持在07年第4季度的60%。9%，然后转跌，07 Q4 ROE达到最高点16。4%，本轮牛市中企业利润的转折点与股市的转折点基本同步。

08/10-10/11牛市：中小板指代表，2010年11月高点7493点，与05-07年牛市类似。宏观政策收紧

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