中东危机中避险货币之表现

中东危机中避险货币之表现 更新时间：2011-3-10 9:59:08 　　2011年1月25日至2月25日，中东局势骤然紧张以来，瑞郎兑美元累计上升2.18%，并创纪录新高；日元兑美元累计上升1.09%；而美元指数不升反将，累计下跌1.05%。动荡的中东局势固然为避险货币的靓丽表现提供了很好的舞台，但是瑞郎的大放异彩也得益于良好的基本面支撑。瑞士2010年第三季度实际国内生产总值季率增长0.7%，年率增长3.0%。而且瑞士央行也暗示近期没有打压强势瑞郎的考虑。如此内“优”外患方成就瑞郎汇市称王。反观美元、日元，美日两国庞大的财政赤字使得汇市承压，并且两国过于宽松的货币环境在短期内不会改变的预期也不利于二者的走强。

◎瑞郎表现

2011年1月25日开始，由于不满物价上涨、失业率高和腐败等问题，埃及多个城市发生民众大规模集会，要求总统穆巴拉克下台。由于投资者开始担忧中东和北非的紧张局势将导致石油供给中断，美元/瑞郎承接此前跌势，顺势扩大跌幅。随后汇价缓慢盘跌。2月3日，欧洲央行行长特里谢对欧洲通胀问题发表的言论偏软，导致欧元一泻千里。由于欧元在美元指数中所占比重较大，美元展开一轮强势反弹。美元/瑞郎也随之上涨。2月11日穆巴拉克拒绝立即下台，埃及抗议活动范围扩大。市场愈发担忧动乱局势将扩散至区域内主要石油产出国，避险情绪大增。瑞郎大幅飙升，至2月24日创纪录新高0.9233。

1月25日至2月25日，美元/瑞郎开于0.9487，收于0.9280。高点见于2月11日的0.9774，低点为2月24日的0.9233，再次刷新纪录新低。累计下跌207点，跌幅为2.18%，震幅高达541点。

瑞郎近期光芒耀眼。一方面固然是由于中东地缘政治紧张，资金纷纷涌入避险货币；另一方面也是由于瑞士经济强劲扩张。如此内“优”外患才帮助瑞郎一路凯歌高奏，再创纪录新高。

美元/瑞郎日线图

◎美元表现

1月25日，埃及爆发骚乱后，美元指数并未受到提振，当日即冲高回落，并延续此前下跌趋势。2月23日受特里谢鸽派言论支撑，美元指数展开一轮反弹，收复1月25日以来全部跌幅，并进一步上升。但是好景不长，2月14日美元指数即失去上涨动力，随后大幅下跌，并创出近期新低。

1月25日至2月25日，美元指数开于78.04，收于77.22，高点见于2月14日78.87，低点见于2月2日76.88。累计下跌82点，跌幅1.05%，震幅仅有199点。

美元没有享受到避险货币任何形式的喘息机会，主要缘于投资者对美国不断增加的财政赤字的忧虑升温。从今年10月1日开始的2012财政年度内，奥巴马计划的联邦政府开支为3.73万亿美元，同时美国2011年的预算赤字将达到创纪录的1.65万亿美元，这也将让美国连续4年的赤字超过1万亿美元。另外，民主党和共和党至今尚未就融资达成一致，美国联邦政府在非必要运作上将做无米之炊，这也可能令金融市场不安，并有政府大规模裁员的风险。

◎日元表现

1月25日，埃及骚乱爆发后，由于市场并未给予足够重视，美元/日元亦随美元/瑞郎的表现一样，缓慢盘跌。随后由于美元反弹，美元/日元也有一波反弹走势。2月11日之后，投资者对中东局势担忧大为增加，但是日元作为避险货币并未迅速飙升。在经历了一段时间的盘整之后，在2月22日美元/日元才跌破盘整区间下沿，加速下跌，不过跌幅有限。

1月25日至2月25日，美元/日元开于82.53，收于81.63。高点见于2月16日的83.97，低点见于2月4日的81.08。累计下跌90点，跌幅为1.09%，震幅达289点。

虽然同为避险货币，但是日元近期表现明显差于瑞郎。主要是由于日本经济持续不振，2010年第四季度实际GDP初值年化季率录得下降1.1%。而且，日本政府负债冠于全球。穆迪2月22日将日本政府Aa2的评级展望调整至负面；并声称，日本的财务空间不足以遏止公共债务的扩张。投资者担忧一旦债券人要求更高的收益率，日本政府将难以负担。在此艰难时局，日本经济需要强势政府推行大刀阔斧的改革。但是日本政局持续不稳，菅直人政府处境艰难，各项改革计划难以成行。

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