7500亿打响欧元保卫战

7500亿打响欧元保卫战 更新时间：2010-5-11 23:59:55 7500亿欧元！在一周前，这个数字是1200亿；而半个月前，这个数字是450亿。

短短十几天，对欧洲债务危机救助金额提高逾十倍。欧盟和国际货币基金组织态度的急转，让全世界投资者都睁大了眼睛。

2009年12月，全球三大评级公司集体下调希腊主权评级，正式拉开了欧洲债务危机的序幕。一时间，欧元哀鸿遍野，美元则急速V形反转。

在经历长达近半年的“煎熬”后，昨日凌晨，欧盟成员国财政部长终于就防止希腊债务危机蔓延，达成一项总额7500亿欧元的救助机制。

同日，美联储、日本也迅速给予积极响应：美联储牵手包括欧央行在内的多国央行，同意启动临时货币互换协议；日本则在两个交易日内，第二次向市场注入资金。

欧盟：救助避二次危机

5月10日凌晨，经过10多个小时的谈判后，欧盟成员国财长在布鲁塞尔达成这项总额7500亿欧元的救助机制。该救助机制由三部分资金组成，其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期3年；600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集；此外，IMF将提供2500亿欧元。据此机制，如再有欧元区国家陷入债务危机，将可以申请获得资金支持，所附加的条件将参照IMF的规定，与希腊类似。

上周，由欧债危机引起的资本和信贷市场剧烈动荡开始在全球显现。投资者担心希腊债务违约，更担心由此引发全球经济二次探底。

中金公司在5月10日发布的 《宏观经济周报》称，衡量股市波动的VIX指标、体现债券市场融资条件的息差指标、衡量货币或信贷市场状况的LIBOR与OIS的差值都出现大幅飙升，这些指标与雷曼兄弟倒闭前的情况相似，预示着又一场金融风暴爆发的可能性正在加剧。

美联储：启动货币互换

值得一提的是，美联储昨日紧急开始与欧洲、加拿大、日本、英国和瑞士五大央行，重新启动了曾在金融危机期间使用的美元互换协议，即向对方提供美元贷款以换取该国货币。

美联储在随后发布的一份声明中表示，该协议至2011年1月到期，目的在于改善美元融资市场流动性同时防止金融风险扩散。《每日经济新闻》记者了解到，2007年下半年次贷危机开始显端倪时，美联储曾与欧洲央行和瑞士央行启动美元互换协议，以减缓美元在欧洲的融资压力。

日本央行也旋即宣布，向市场注入216亿美元资金，以应对希腊债务危机对日本金融系统的影响。

英国：改口称愿意施援

尽管英国在第一时间声称不会参与，但英国财政大臣达林在晚些时候又称，英国会通过IMF为困难国家提供最高80亿英镑的救助。

达林还表示，现在谈及对西班牙等国的救助还为时过早，因为目前看来，只有希腊获得了IMF的帮助，而且也是刚达成协议。大多数国家是IMF的成员，他们都给IMF提供资金，之后，IMF再为困难国家提供帮助，这就如同一个保险计划。“如果我们不参与其内，那么当一些国家出现危机时，会给英国带来更大的损失。”死缓？

7500亿 或是“最后的晚餐”

看似庞大的7500亿欧元援助计划，对欧元区乃至全球经济来说，究竟是“终极救赎”还是“最后的晚餐”？

拆了东墙补西墙

尽管欧盟同意以巨额代价应对危机，但关键问题是：7500亿欧元到底从哪儿来？

《货币战争》作者、著名国际金融学者宋鸿兵昨日在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，这些钱仍然为发债所得，这不仅不能解决欧元区成员国高债务、高赤字现状，还将增加整个欧元区债务总量，犹如拆东墙补西墙。“另外，未来一个潜在问题是，有一天西班牙和葡萄牙等国很可能发现，这7500亿欧元根本不够用。届时如果再举债，金融市场又将作何反应？”宋鸿兵认为，欧盟如此大规模发债来应对危机，势必减少用于刺激经济的资金，并放缓区内消费，这显然不利于欧元区经济复苏。最好的一个解决办法是，降低欧元区消费者或政府负债。宋鸿兵特意提醒道，目前不仅欧元区面临严重债务危机，美国在未来可能深陷更严重的债务问题。至2014年左右，美国债务总量料将达9.6万亿美元，在2012年~2014年期间，美国可能会爆发主权信用危机。

治标，却不治本

7500亿欧元计划看似强大，却被认为仍然没有触及此次危机的根本。

法国巴黎证券有限公司董事总经理兼首席经济师陈兴动向 《每日经济新闻》记者表示，目前只能说，该计划就像开来一艘“救生艇”，大家都不会被“淹死”，但最根源的问题并没解决。在欧盟减少刺激经济政策后，未来可能是紧财政、宽货币的一种局面，这势必削弱西欧良好的社保体系，并长期削弱欧元，最终欧盟要刺激经济增长不能通过拉动内部消费实现，只能转而通过扩大出口。届时全球贸易摩擦将愈发严重。

国泰君安首席经济学家李迅雷也认为，欧洲高消费、高贸易赤字的经济模式并未改变，此次只是将短期债务长期化而已。要解决问题根本，必须靠削减支出等手段。未来必须关注欧洲和美国经济是否能持续复苏，特别要看高企的失业率。此外，一旦此次救助方案推进受阻，将会带来较大风险。

没有办法的办法

相较于市场对援救计划的“兴奋”，法国巴黎证券 全球外汇策略主管HansRedeker认为，救助计划对欧元短期的信心提振事实上是一个走投无路的办法，一旦欧洲央行未来实施防通胀的措施，欧元昙花一现的涨势很可能夭折，预计未来1年内，欧元兑美元将贬值至1。

LGT资本管理全球首席策略师BeatLenherr认为，苛刻的救援方案无疑将削弱整个欧元区经济增长。另一个负面因素是，欧盟政策制定者未来很可能收紧财政，特别是在西班牙和葡萄牙。这样一来，欧元区经济增长前景更将蒙上一层阴影。

法国巴黎证券富通全球市场研究主管PhilippeGijsels进一步指出，一旦欧洲央行开始购买政府债券同时扩大其资产负债表，将会面临非常严重的问题：削减整个欧元区政府赤字。最终欧洲经济增长将受压，随之面临严重的通缩。值得警惕的是，短期市场仍将在短暂“兴奋”后回到弱势当中。

或拖累全欧元区

“决策者此次大举救市，目的是让市场有信心，并向投资者表明其已经担心到债务危机可能出现的影响”玫瑰石公司董事、经济学家谢国忠在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，救助计划的成效并不乐观。

“葡萄牙外债净值高达GDP的96.3%，西班牙失业率达到20%，这两个国家面临着很大的经济问题和财政困难。”谢国忠说，救助计划可能会稳定市场一段时间，但问题不会马上解决。欧债危机实质是政府财政赤字过大、无节制借贷造成的，单靠别国救助不能解决根本问题。同时，承担救助责任国家的经济情况也会被拖累，最终还是会影响欧元区整体经济的复苏。

中银国际分析师董翔也认为，欧洲发达国家的银行大量持有希腊、葡萄牙、西班牙等高债务国的政府债券，这使得债务危机具有传染效应，即使较为稳健的国家也会被波及。

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