IMF释出调高通货膨胀目标新思维,市场宜留心风险

IMF释出调高通货膨胀目标新思维,市场宜留心风险 更新时间：2010-2-25 0:26:51 国际货币基金组织低调提出各国央行应考虑调高通货膨胀目标的观点,将会使价格鹰派人士感到不安,但这个构想或许暴露出金融市场尚未正视的风险.

尽管史无前例的货币刺激措施、印钞、政府增加举债等措施持续施行,但投资人看来对当前及未来的通膨环境有所松懈.至少最新的官方数据似乎证明了这一点.

即使最近几个月的整体通膨数字出现跳升,但在美国及其他主要已开发国家,扣除食品、能源及一次性因素之後的核心物价仍处于历史相对低档水准.

摩根大通认为,目前仅为1%的已开发国家核心通膨率,将在今年稍晚将跌至接近0.5%的纪录低位.

尤有甚者,从通膨保值公债市场反映出的10年通膨预期,在美国、欧元区及日本都维持在约2%或更低的偏低水准.仅有英国今年升至3%以上.

这种低通膨环境似乎至少是促使IMF开始提出新观点的部分原因.

一份由IMF首席经济学家布兰查德共同执笔、本月由IMF发表的研究报告,着眼于最近一次金融危机及全球经济衰退,向传统经济决策思考模式提出了一系列挑战.

这份报告所提出的一个首要问题是,央行官员是否可以考虑将通膨目标提高到4%,放弃奉行已久的2%--数十年来2%被视为物价稳定的代名词.

布兰查德等人的观点很简单.当面临像近年信贷危机那样的强烈冲击时,2%的通膨目标可能太低了.

由于名目利率无法低于零,2%的通膨率便限制了央行能够调降实质利率至负水准的空间.

这篇报告名为重新思索宏观经济政策,声明内容也与IMF官方立场划清界线.不过这看来是IMF希望在宏观政策面更具开放性而发起的一场辩论,其中包括IMF似乎日益能够接受开发中国家实施暂时性的资本管制.

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