一个故事告诉你分级基金怎么玩……

一个故事告诉你分级基金怎么玩……

摘要

从去年到今年1月份全球股市都在上涨，投资人的投资热情也很高。但进入2月份后，在美股的带领下全球股市开始狂跌，有的甚至在两周内跌完了半年的涨幅，大有股灾来临的味道。这......从去年到今年1月份全球股市都在上涨，投资人的投资热情也很高。但进入2月份后，在美股的带领下全球股市开始狂跌，有的甚至在两周内跌完了半年的涨幅，大有股灾来临的味道。这时候基金也不能幸免，尤其是分级基金B，只上周就有7只分级基金B份额出现下折。分级基金上周下折的分级基金：一个故事告诉你分级基金怎么玩有两兄弟，哥哥胆小谨慎，弟弟胆大激进。有一天母亲把兄弟俩叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟俩每人100万，自己去过日子吧。从母亲那里领完钱回来后，弟弟突然向哥哥提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赢了亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，哥哥同意了，于是弟弟拿着200万去炒股了。母亲就是分级基金的母基金，哥哥就是分级基金A类份额，弟弟就是分级基金B类份额。因为从哥哥那里借来100万炒股，如果碰上市场好，弟弟就赚大了，如果碰上市场不好，亏的也会多。至于哥哥，不炒股，就等着年底向弟弟收5万元利息，倒也挺安逸。接下来又出现一个新的问题，哥哥的本金怎么保障？万一弟弟输红了眼，自己100万亏光了，再把哥哥的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟约定了一个向下折算的条款。他们是这么规定的，炒股帐户哥哥每天收盘后会看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是哥哥100万+弟弟25万，哥哥为了安全起见，把属于自己的75万拿出来并存放在母亲那里，只留给弟弟25万。于是炒股帐户里剩下50万，兄弟俩每人25万，弟弟接下来就拿着剩下的50万去买股票。这个过程就是向下折算。分级基金下折从兄弟俩的故事也可以看出，基金下折主要是为了保护A类份额的资金安全。当市场连续下跌时，分级B的交易价格也势必出现连续下跌。但分级B的价格不能无休止下跌，因为分级基金设计的初衷在于将A份额持有人的钱借给B份额的投资者，A份额作为优先端必须保证本金安全。因此，当分级B下跌至某一个水平时，分级基金触发下折。目前，多数分级基金的下折阈值设为0.25元，即当分级B的交易价格下跌至0.25元以下时，分级基金触发下折。0.25这个数值是这么来的，国家规定“杠杆型股票基金杠杆率不得高于5倍”。分级基金设立之初，A份额和B份额的净值都是1，之后B份额的净值随着投资情况的变化而变化，A份额净值是几乎不变的，B份额净值越低杠杆率越高，比如说：刚开始时A份额净值1，B份额净值1，杠杆率2倍；随着股市的下跌A份额净值还是1，B份额净值变为0.5，杠杆率变为3倍；当B份额净值下跌到0.25时，杠杆率就变为5倍。再跌杠杆率就太高了，超出监管要求的范围了，所以大部分分级基金下折线设为0.25。下折时，分级B净值由0.25 调整为1，份额折为原先的四分之一，维持市值不变的情况下缩减份额。对于分级A，为了维持A、B 份额的固定比例，分级A也留下其原来份额的四分之一，而另外的四分之三份额则折算为母基金，以红利的形式派发到投资者账户。A 的狂欢，B 的末日在下折来临时，分级A和分级B 会是冰火两重天。A 是欢乐的节日，而B 则是末日危途了。分级A和分级B都是场内交易，然而分级A往往存在不同程度的折价，当发生基金下折时，因为分级A四分之三的份额折算母基金了，即可按照净值赎回了，这块折价就会变成收益。因此，对折价的A 来说，大盘或标的指数下跌是利好，下跌越确定，利好程度就越大。再者，市场下跌时，资金出于避险的需求会涌入隐含收益率较高的分级A，推高其在二级市场的交易价格。对于B 来说，日子可就没那么好过了。同样由于场内交易的缘故，有跌停板限制，分级B 价格每天最大下跌幅度在10%以内；在市场连续下跌时，分级B 净值持续缩水，杠杆不断放大，从而促使分级B 份额净值加速下跌，每天可能有20% 左右的跌幅，但受制于跌停板，分级B 溢价不断抬升。而一旦发生基金下折，分级B会严重缩水。下折来临，如何自救？当分级B发生折算，亏损是一定的，并且是巨幅亏损。那么，分级B的投资人应当如何操作，才能在末日来临前找到一条出路呢？首先，下折公告出来的时候尽量卖出止损，不要补仓，不能抱有侥幸心理。千万不能持有到下折基准日，下折基准日往往被跌停封死，没有卖出机会了；第二、假如遇到暴跌卖不出去的话：先买该基金的A类产品；然后合并两基金，并赎回。第三、买入多倍的A份额，进行风险对冲。 最后，自带杠杆属性的分级基金，上涨下跌都是普通基金的N倍，风险还是很高的，普通投资者千万不要在牛市或上行市时，被分级基金的高收益所吸引跟风买入，一旦开始下跌，你可能会血本无归。高风险的分级基金对大部分投资者来说都不适合。 金库网原创文章，转载需授权！

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