LPR连续三月未调整企业贷款成本不受影响

今日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年7月20日贷款市场报价利率为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。记者梳理发现，1年期LPR和5年期以上LPR均与上月持平，并连续三个月未调整。

东方金诚首席宏观分析师王青接受采访时表示，二季度以来，LPR报价连续三个月保持不动，背后的主要原因是疫情高峰期过后，宏观经济转入较快修复过程，工业生产持续加速，楼市、车市明显回暖，二季度GDP同比如期转正并略超市场预期。由此，包括超额流动性投放在内的一些危机应对措施逐步退出；MLF招标利率连续三个保持稳定，则显示货币政策边际宽松步伐暂缓。“近期LPR报价保持不动，也是这种货币政策节奏调整的一个具体体现。”

“近期央行开展逆回购和MLF操作时，政策利率均保持了稳定，市场利率中枢逐渐回升至政策利率附近。根据以往经验，逆回购、尤其是MLF等政策利率不变，当月LPR报价大概率保持稳定。特别是在近期资金利率中枢上升，银行边际成本有所上行的情况下，预示着本月LPR报价将保持不变。”民生银行首席研究员温彬表示。

谈及LPR报价对企业贷款成本的影响，王青认为，当前银行新发放贷款已全面转向LPR定价，因此LPR报价走向不可避免地会对企业实际贷款利率产生一定影响。不过近期监管层已明确，今年金融系统要向实体经济让利1.5万亿，其中主要包括企业贷款利率下行在内的利率下行让利规模要达到9300亿。由此，近期LPR保持稳定，不会影响三季度企业贷款成本下行态势。

“判断下半年政策利率走向乃至整个货币政策方向，还需以宏观经济形势及政策目标作为主要依据。”王青表示，下半年经济修复势头有可能从二季度的超预期转向弱于预期，需要宏观政策保持高度灵活性，适度加大对冲力度。未来在进一步挖掘“直达”工具潜力、加大金融系统让利的同时，以宽货币推动宽信用仍是货币政策的重要传导路径。

温彬认为，下阶段，经济恢复发展中仍面临较多困难和挑战，保住广大中小微企业等市场主体、保就业、保民生等仍然是当前工作的重中之重。传统的降准降息政策仍然有必要，下半年降准和降息仍然存在一定概率，以此引导银行压降点差，带动社会融资成本下降。另外，要进一步加大力度发挥结构性货币政策作用，提高政策的直达性和精准度，并配合加强资金流向监管，规范治理资金空转套利等行为，切实将宝贵的信贷资源用到所需领域，同时，提升金融风险防控能力，为经济恢复发展提供稳定的金融支持环境。

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