lPO放缓了！5月被否竟超14% 持续盈利能力存疑是主因

lPO放缓了！5月被否竟超14% 持续盈利能力存疑是主因　　数据显示，截至5月31日，今年以来证监会已经审核了233家公司的首发申请，195家获通过，27家被否，其他11家则为暂缓表决、取消审核等情形，被否率11.59%。其中，5月份共计审核64家企业首发申请，9家被否，被否率为14.06%。

而2016年全年，证监会审核了275家IPO申请，247家获通过，被否IPO数量仅有18家，其他10家为暂缓表决、取消审核等情形，被否率为6.55%。

今年前5个月IPO被否率变化

截至5月31日，今年有27家企业首发申请被否

需要指出的是，实际上通过审核机制产生的实际否决率远高于发审会否决率。

接近证监会的相关人士透露，截至5月12日，以今年已审结家数244家为基数，审结通过率约为72.95%，未通过率为27.05%。同时，2016年6月以来已有106家企业申请撤回并终止审查，且部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回，通过审核机制产生的实际否决率远高于发审会否决率。

持续盈利能力存疑是主因

中国证券报记者梳理发现，前述27家被否企业在持续盈利、规范运行、信息披露方面受到发审委询问的次数最多。

在持续盈利能力方面，发审委询问的问题又分为盈利来源集中、业绩大幅波动、盈利质量不高、经营模式重大变化、核心竞争力缺失、原材料供应受限等。

以最近被否决的浙江时代电影院线股份有限公司为例，发审委要求公司进一步说明，其所处的行业地位和行业经营环境是否已经或者将要发生重大变化，是否对持续盈利能力构成重大不利影响，2017年经营业绩是否存在大幅下滑的风险，相关信息和风险是否已充分披露。

此外，还有震裕科技、华光焊接、日丰电缆、华龙讯达、思华科技、欧维姆和新水源景等企业因为业绩下滑或持续盈利能力存疑被否。

其中，华光焊接新材料2013年至2015年主营业务收入分别为5.7亿元、4.89亿元和3.65亿元，呈下降趋势；华龙讯达2013年至2015年扣非后归属于母公司股东的净利润分别为1571万元、1664万元和2211万元，而2016年1至6月的数额仅为447万元。两家企业均被要求进一步说明报告期内经营业绩下滑的主要原因和合理性以及风险。

除财务问题外，企业是否规范运作也成为IPO审核的重要考量指标，数据造假、客户单一、环保问题等，都有可能造成企业的首发申请被否。

商业贿赂成新拦路虎

另外，值得注意的是今年以来发审委对首发申请企业涉嫌商业贿赂方面询问颇多，多家企业因涉嫌商业贿赂而折戟首发。

以5月24日上会的普元信息为例，由于公司销售费用占营业收入的比重远高于所列举的同行业可比上市公司平均水平，公司需说明费用支付及管理的内部控制制度及执行情况，如何控制销售费用报销的内容合法合规，以及是否存在商业贿赂。

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