易点天下本次拟公开发行新股数量7550.17万股，占发行后总股本的比例约为16%，不进行老股转让。初步询价日期为2022年8月2日，申购日期为2022年8月8日。

易点天下作为企业国际化智能营销服务商，致力于为客户提供全球营销推广服务，帮助其高效地获取用户、提升品牌知名度、实现商业化变现。目前，公司的主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务以及头部媒体账户管理服务。此次募集资金拟用于以下项目：8.92亿元用于程序化广告平台升级项目；1.5亿元用于研发中心建设项目；2亿元用于补充流动资金。

招股书显示，公司2019年度、2020年度、2021年度分别实现营业收入24.93亿元、24.78亿元及34.25亿元，同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为2.41亿元、2.35亿元及2.59亿元。

同时公司发布业绩预告，预计2022年1-6月盈利1.69亿元-1.94亿元，同比增35.82%至55.87%。

背靠阿里、腾讯等互联网大厂

易点天下作为致力于推进我国企业国际化进程的互联网营销服务商，积累了多元的互联网媒体资源，与Google、Facebook、Twitter、字节跳动、Pinterest等全球主流互联网媒体或其代理商建立了稳定的合作关系；广告主客户方面，阿里巴巴、腾讯、网易、字节跳动、快手、爱奇艺等众多互联网大厂皆位列其中。

招股书显示，2019年至2021年，公司前五大供应商采购金额合计分别为24.10亿元、49.03亿元和104.55亿元，占总采购额比例分别为80.76%、90.72%和94.26%。其中，易点天下对直接流量供应商Google存在一定依赖。2019年至2021年，公司向Google直接采购头部媒体流量占报告期各期总流量采购金额的比例分别为54.77%、55.42%和64.38%，占比较高且呈上升趋势。

根据易点天下披露的招股意向书来看，2019年至2021年，公司营业收入分别为24.93亿元、24.78亿元和34.25亿元，呈现增长趋势；净利润分别为2.41亿元、2.35亿元和2.59亿元，变化趋势并不大。

究其原因，易点天下的毛利率在持续下滑，其应收账款的规模和占比不断扩大。

数据显示，2019年至2021年，易点天下的综合毛利率分别为18.74%、20.42%和16.86%；公司应收账款余额分别为9.56亿元、7.37亿元、和10.94亿元，占当期营业收入的比重分别为38.33%、29.75%和31.95%，整体规模较大。

行业市盈率：27.51

发行市盈率：

34.23

发行价格：

18.18元

我们根据该公司整体基本面及市盈率指标（

由于是创业板的新股，属于注册制ipo新规发布后的发行上市，发行市盈率水平参差不齐。该公司

发行市盈率略高于行业市盈率

，这对准备申购的朋友来说不算太好，后面股价的空间相对难有太大想象空间。如发行市盈率高企，则必须要有后期业绩预期做支撑

）和股价(

股价偏高，价格18.18，中签金额需要0.9万+

)

分析，行业

（互联网服务行业，行业近些年整体不错）

。预计中报业绩：净利润1.690亿元至1.940亿元，增长幅度为35.82%至55.87%。

综合以上信息及指标，给予申购评级

★★★★

，仅供大家参考！

投资亮点：海外的互联网营销服务商+中报业绩不错

投资风险点：毛利率水平低于行业平价水平

申购评级对应的建议参与申购程度：（仅供参考）

★★★★★申购风险极小 ，建议可以考虑积极参与申购。

★★★★申购风险不大，建议可以考虑参与申购。

★★★有一定申购风险，建议更加细致了解公司后做出申购选择。

★★申购风险较大，建议注意申购风险，做出审慎抉择。

★申购风险很大，不建议申购。

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我们弘扬价值投资，价值投资需要克服人性的弱点，这是非常困难的。价值投资仅仅是极少数人能够理解的，只有极少数人能够做到的，其要求是非常高的，对每个人都是极大的挑战，是一场异常艰难的修行，绝对不可能被大部分人接受，欢迎能接受的朋友，关注我们。与我们共同探讨，分享投研成果。

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