高送转

概念

主板

是送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份达到了

10送转5

及以上，

创业板

是

10送转10

及以上

满足其中

一个

条件

1.最近两年同期

净利润

持续增长，且每股送转股比例

不得高于

上市公司最近两年同期净利润的复合增长率；

2.

净资产

有较大变化的，每股送转股比例

不得高于

上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率；

3.最近两年净利润持续增长且最近三年每股收益均

不低于1元

，需充分披露高送转的主要考虑及其合理性，且送转股后每股收益不低0.5元

禁止

情形

1.报告期的净利润为负、净利润同比

下降50%

以上或者送转股后每股收益

低于0.2元

的；2.上市公司提议股东和控股股东及其一致行动人、董监高人员在前3个月存在减持情形或者后3个月存在

减持计划

；3.存在限售股的（股权激励限售股除外），在限售股

解除限售

前后3个月内的，公司不得披露高送转方案

特殊规定

上市公司预披露高送转方案时尚未披露本期业绩预告或业绩快报的，应当同时披露业绩预告或业绩快报

本质

实际上是公司所有者权益内部各科目的互相转移和调整，使未分配利润，公积金科目减少，来

扩大股本数量

，因此并没有直接增加公司的

内在价值

，公司的业绩也不会发生直接变化

资本

市场

股本规模扩大，企业经营状况不变的情况下，每股收益下降，从而可能导致每股市场价格下跌，相应的可能会提高公司股票的

市场流动性

在业绩持续增长情况下，出于

股份流动性

等考虑，上市公司有适度扩大股本的需要

一些上市公司

炒作

高送转题材，同时结合内幕交易、市场操纵、配合大股东减持或者解禁等违规行为，严重损害了中小普通投资者的权益

个人

公司

送红股

和用

除

股票溢价发行外的其他资本公积和盈余公积金转增股本的，个人要按照“利息、股息、红利所得”项目，

缴纳个税

（持股超过1年的免交股息红利的个税）

具体的内容可以查看《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引》和《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第 1 号——高比例送转股份（2021 年修订）》。

这里举两个案例，主要是前几年一些公司炒作高送转题材，同时结合内幕交易、市场操纵、配合大股东减持或者解禁等违规行为。

瑞和股份在2016年计划实施每10股派息2元，同时以资本公积转增股本，每10股转增25股的利润分配方案。实际控制人的朋友郑少銮、倪汉腾和侄子李健铭在内幕消息公布前的一个交易日大笔买入，总共违法获利1007.8万元。

2016年和2017年易事特的董事长、实际控制人何思模，通过控制提案的提出时间，进而控制了利润分配及高送转预案提案的预披露时间，待股价上涨后，立即将之前利用朱某账户买入的“易事特”以及员工持股计划持有的“易事特”卖出获利，违法所得总计6398万元。

因此交易所也明确了股份送转比例应当与业绩增长相匹配，不得利用高送转方案配合股东减持或限售股解禁，不得利用高送转方案从事内幕交易、市场操纵等违法违规行为。

对于企业来讲，假如公司股本规模较小，而每股市场价格较高，容易使投资者产生该公司的市值被高估的错觉，公司在满足交易所规定的情况下，可以通过资本公积金转增股本的形式来使每股收益减少，从而降低公司股价，提高公司股票在股市的流动性。

如果公司妄图通过高送转来实现所谓的高送转行情，达到抬高股价，配合大股东减持等目的，在证监会已经出台新规和投资者愈发成熟的A股市场，这种忽略公司长远发展的短视行为，只会是司马昭之心路人皆知。如果高送转之后，公司内在价值没有得到实质性的提高，最后的结果不仅会是竹篮打水一场空，股价跌落回到正常水平，甚至还可能成为过街老鼠人人喊打，股价大跌，无人问津。

盲目地参与高送转，而公司的内在价值没有直接得到提高，经营情况，财务状况也不能得到直接的改善；并且会比长期持有者承担更多的税收成本，因此很有可能到头来偷鸡不成蚀把米。

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